港股开盘大跌！
10月8日，港股开盘大幅回调 。恒生科技指数一度跌超2% ，人工智能概念股普跌 ，百度集团-SW跌超5%，商汤-W跌近4% 。恒生指数、A50跌幅皆超1%。那么 ，究竟发生了什么？
分析人士认为 ，可能还是与外围美股昨晚杀跌有关 。周二，The Information报道称 ，甲骨文计划购买数十亿美元Nvidia芯片 ，作为云提供商出租给OpenAI等客户，此举引发了人们对这一计划的质疑 ，随后甲骨文股价出现下跌 。报告援引内部文件称 ，截至8月的三个月里，甲骨文旗下英伟达云业务的销售额为9亿美元，毛利率为14% 。这远低于甲骨文约70%的整体毛利率 。
集体回调
今早 ，香港恒生指数开盘跌0.21%报26900.64点 ，恒生科技指数跌0.11%，恒生中国企业指数跌0.09% 。随后 ，跌幅迅速扩大。恒生指数跌超1% ，恒生科技指数一度跌超2%，A50跌幅亦快速扩大至1%以上 。
人工智能相关个股集体下跌 。万国数据一度跌超7% ，百度集团一度跌超5% ，明源云 、商汤 、瑞声科技、上海复旦 、金山软件皆一度跌近4%。阿里巴巴 、中芯国际、京东等跌超2%。
分析人士认为，美股昨晚全线杀跌 ，芯片等人工智能相关股票跌幅居前 ，费城半导体指数跌超2%，甲骨文股价一度暴跌超7% ，这可能是港股大幅回调的主因 。而导致这一变化的是一则“报道 ” 。
当地时间周二 ，The Information的一篇报道对甲骨文公司购买数十亿美元Nvidia芯片并作为云提供商出租给OpenAI等客户的计划提出了质疑。报告援引内部文件称，截至8月的三个月里，甲骨文旗下英伟达云业务的销售额为9亿美元 ，毛利率为14% 。且14%的毛利率已计入数据中心人力 、电力及部分设备折旧成本 ，而其他未明确的折旧费用还会进一步侵蚀7个百分点的利润 。该业务过去一年毛利率平均约16% ，且未来公司整体毛利率将从近年的70%大幅下滑。
另外 ，前五大AI云客户贡献约80%业务 ，近季度3170亿美元云协议几乎全来自OpenAI 。业务对少数客户过度依赖 、数据中心多为租赁，成本控制能力弱 。总体核心矛盾是高营收预期与低利润率现实的失衡 ，增收不增利。
甲骨文今年9月表示 ，其积压的云合同（称为剩余履约义务）在一年内增长了359% 。该公司预测，2030年云基础设施收入将达到1440亿美元 ，高于2025年的100多亿美元 。该公司股价因此大幅飙升。
别跟趋势对着干？
历史上 ，创新的逻辑基本上都是资本开支的逻辑 。而当下，这个逻辑似乎仍在向前演绎 。
除了中美之外 ，据印度《经济时报》当地时间周三（8日）报道 ，Google计划在印度首度大手笔投资100亿美元，拟在安得拉邦维沙卡帕特南（Visakhapatnam）打造1吉瓦（1GW）数据中心与其附属电力基础设施，总投资金额比7月底传出的60亿美元投资规模更为庞大 ，显示Google正加速布局印度云端基础设施市场。
一份研究报告预测 ，到2029年，仅“超大规模计算公司 ”的资本支出就将达到2.8万亿美元 ，而同期的全球相关资本支出总额更是高达5.5万亿美元。摩根士丹利也预测 ，未来5年全球用于支持人工智能的数据中心的支出将达到约3万亿美元，这个数字和法国2024年全年的GDP相当 。
高盛董事总经理兼资深交易员Bobby Molavi认为 ，这种资本投入的势头像一艘巨轮 ，启动和停止都需要时间，绝非一夜之间就能转向 。因此 ，在未来五年的投资周期中 ，一个季度的表现几乎无关紧要。
Molavi撰文表示，尽管市场充斥着泡沫迹象 ，但驱动本轮长牛的核心支柱——尤其是AI引发的巨大资本开支——趋势明确 。他认为 ，在AI的长期叙事落地之前，对抗其带来的资本洪流是徒劳的 。“现在很难与资本开支对着干，如果你过早看空或判断失误 ，将难以幸存。”
（文章来源：券商中国）
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